与一年前 相比 ，木材价格 已经 翻了一番 ，或者 用着名投资者 盖伊 德的形象化 来表现 ——这种 大宗商品 已经 比特币 化。
这确实 不是开玩笑，现在 ，芝加哥商品交易所的5月 和6月木材 期货价格 已经 涨到了 创纪录 的1600 美元 ，以至于 虚拟货币 交易所 FTX 都食指大动 ，忍不住 要掺和 进来 ，开一个 木材 期货市场 了。
实际上 ，木材 这一波 历史性 的大繁荣 ，与股票 和其他 风险资产的价格 在疫情爆发后反而 猛涨 的表现 可以 说是 异曲同工 。
尽管 起初 ，每个人 都害怕 经济 陷入 深度 衰退 ，但很快 人们 发现 ，随着 城市居民 逃往 乡村 居住 ，以及 被疾病 暴发 困在家中 的许多人 选择 翻新 自己 的房子，木材 突然 变得 炙手可热 。
一方面 ，意想不到 的住宅 市场 的繁荣 带动 了需求 的飙升 ；另一方面 ，大量 锯木厂 在疫情 期间 被迫 关闭 ，导致 供应 缩水 ，木材 短缺 自然 会越来越严重。
据National Ass oci ationof HomeBuilders，美国 全国 住房 营建商协会 的数据 ，由于 木材价格 的飙升 ，每幢独栋 房屋 的平均成本 提高 了358 72美元。
木材 的严重 供求 不平衡也带动 了大量 木材 开放 的股价 飙升 ，创下 新高 。
一些 投资者 相信 锯木厂 会根据 目前 的情况 迅速 扩大 生产能力 ，但其他人 远不乐观 。
盖伊 德去年 曾经 成功 预测 到了 美股 3月 触底 的行情 ，面对 当下 的局面 ，他表示 ：“我们可以去看一下 一直 回溯到1980年的木材 期货 历史价格 情况 ，再对比 一下 过去 六七 周发生 的事情 。”
梦回 全球 金融危机 前夜
盖伊 德管理 的基金 当中 就有 一只 与此有关的特殊 产品 ，2580 万美元 的AT AC USRotationET F（ROR O），这一 ET F的股市投资 是激进 还是 保守 ，完全 取决于 木材价格 与黄金价格的对比 。
这一 特殊 的设定 是受到 了2015年 一份 获奖 论文 的启发 。
本文 研究 了木材 和黄金价格 的相对 趋势 ，以及 为什么 它可以 用作 股票市场 的攻击 或防御 指标 。
简而言之 ，研究发现，当木材 表现 超过 黄金 时，标普500指数 的波动 幅度 往往 较小，平均为12 .5 %。
相反 ，当黄金 表现 超过 木材 ，则平均 波动率 就将达到 17 %。
因此 ，投资者 就可以在木材 表现 较好时 ，即股市 波动 温和 时主动出击 ，而在黄金 表现 较好时 ，即股市 波动 剧烈 时转向 防御 。
窗体 底端
盖伊 德解释 道：
“这是 非常 重要 的，因为 在这些 高波动 周期 当中 ，股市 往往 都是 遭受 着各种 变故 的冲击 ，会发生 盘整 、崩盘 ，乃至于 熊市 。
这正是 黄金 表现 要好 过木材 的内因 所在 。”
不必 说，眼下 这几个月当中 ，木材 的表现 要大幅 超过 黄金 ，但是 这绝不 意味着 市场 就是 风平浪静 。
相反 ，盖伊 德发现 ，木材 与黄金价格 当下 这种 反常 的情况 ，上一次 出现 还是 在2005年 至2006年 ，即房地产泡沫 破灭 的前夜 。
他表示 ：
“虽然 说样本 数量 不足 ，但是 木材 与黄金 的相对 表现 差异 确实 足以 令人 回忆起 房地产泡沫时期 ，这一 事实 总归 是个不祥之兆 。”
供应链 短缺 的长鞭效应
在木材 供应 短缺 方面 ，还有一个 因素 需要 纳入 考虑 ，即所谓 长鞭效应。
德意志银行 策略师 坦珀曼（LukeTemple man ）解释 造成 这种 效应 的原因 ：
消费者 需求 的减少 导致 零售商 减少 购买 ，然后 批发商 面对 零售商 订单 的减少 ，也会减少 自己 的库存 。
接下来 是制造商 减产 ，趋势 逆流而上 。
事实上 ，效应 的影响 已经 开始 显现出来 。
由于 木材价格 高企 ，不少 买房者 和翻修 者已经 开始 考虑 推迟 自己 的计划 。
那些 按照 固定价格 受雇 的承包商 们也已经 开始 对在建 计划 进行“减速 ”处理 ，希望 等到 木材 降价 ，让自己 可以 获得 更高 的利润率 。
盖伊 德又解释 道：
他们 可能 已经 签了合同 ，但他们 不想 以比正常 情况 下高得多的价格 购买 木材 。
那么 ，这对于 住宅 乃至于 整体 经济活动意味着 什么呢 ？
答案 是，木材价格 已经 在迫使 人们开始 重新 思考 木材 的使用 了。”
现在 ，很难 将更高 的成本 转嫁给 终端 消费者 的企业 ，其业务 已经 受到 损害 。
从半导体 到木材 、钢铁 、铜和铁矿石 等各种 大宗商品 ，这已经 成了 一种 普遍现象 。
盖伊 德指出 ：
“不单单是 木材价格 如此 ，大宗商品 的整体 情况 也差不多 ，价格 都在 高速 上涨 。
显而易见，哪怕 一切 看上去 都非常 理想 ，单单 这一点也足以 拖累 经济活动的活跃度 。”
从木材 崩盘 到股市崩盘
盖伊 德指出 ，其实 债市 当中 已经 开始 出现 一些 不祥之兆 了。
可以 视为 长期 国债 代言人 的iS hares20-plus Year Tre asur yBondET F（TLT ），其价格 已经在3月 中旬 触底 。
盖伊 德表示 ：
“换言之 ，国债收益率 已经 在那时候 见顶了。
如果 商品价格 可以 视为 通货膨胀 的同义词 ，那么 为什么 国债 现在开始 价格上涨 ，收益率 降低 了呢？
很可能就是 因为 ，债市 参与者 已经开始 意识到前述 的消极因素 。”
伴随 长鞭效应的影响 逐渐 展开 ，木材价格 暴涨 的问题 完全 可以 通过 对需求 的压制 而自我 解套 ，而这便意味着 ，更高 的波动 正等在前方 ，投资者 可能 正在进入一个 去风险 周期 。
盖伊 德预言 ：“像今天 这种 木材价格 与黄金价格 的相对 关系 ，注定 是不可能 持久 的。
如果不能 再持续 下去 ，那就 肯定 要以崩溃 告终 ，在我看来 ，股市 遭遇 变故 的可能性 要比多数 人所以 为的都大得多 。
如果 木材价格 崩盘 了，接下来 或许 就轮到 股票 了。”
虽然 今日 的木价金价 关系 何时 崩溃 ，以及 盘整 行情 何时 到来 是谁 也无法 准确 预测 的，但是盖伊 德建议 ，投资者 最好 掌握 一点 逆势 分析 的方法 ，当大多数 人都选择 了交易 的一侧 ，向另外 一侧 下注 往往 是明智的选择。
当然 ，这并不一定 就意味着 需要 做空股票，但是 正如 盖伊 德所说 ，国债 可能 会是个提供 安全 的好地方 ，他表示 ：
“从历史 角度看 ，国债 一直 是最佳 的多元化 手段 ，这就意味着 ，当我们 真正 进入 一段 去风险 周期 ，收益率 多半 情况 下是会走低 的，这就形成 了相对 于股票 的反向 盘整 。”
投资者 可以 考虑 的另外 一种 应对 是降低 自己 投资组合 的整体 风险 水平 ，转向 防御 。
比如说，他们 可以 减持 科技股票，增持 必需 消费品 、医疗卫生 和公用事业 等防御 色彩 更浓厚 的股票 。
盖伊 德还补充 道，自己 的建议 同样 适用于 虚拟货币 投资者 ，他指出 ，这一 市场 已经 进入了“杠杆 狂热 ”阶段 。
正如 他说 的：
“如果 虚拟货币 市场 上演 任何 的盘整 或者 崩盘 ，也肯定 会波及 到美国股票 。
那些 在虚拟货币 市场 冲浪 的人并不是 真的 想持有 这些 虚拟货币 ，而只不过是 想要 乘着 趋势 赚钱 罢了 。
你在 崩盘 之前 减持 赢家 的力度 越大，效果 也就越好。”
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